[摘要] 核心观点:2014年下半年中国房地产市场走势前低后高的结构性行情。悲观环境中我们倾向乐观，我们对2014年下半年中国房地产市场中性偏乐观。
核心观点:2014年下半年中国房地产市场走势前低后高的结构性行情
2014年下半年中国房地产市场走势前低后高的结构性行情悲观环境中我们倾向乐观:我们对2014年下半年中国房地产市场中性偏乐观。
行业调控政策:本届政府的房地产政策以市场化的手段为主,部分地方政府已经逐渐放开房地产行业的行政调控手段,本质是回归市场化。
货币流动性:虽然同比去年为紧,但也度过去年年底截至今年年初最为紧张的阶段。下半年,存在降准的可能。
整体交易量:房地产市场交易将呈现前低后高的表现,同时下半年的同比去年的增速下降将趋缓。
区域市场:一二线城市库存周期好于三线城市,未来的市场表现也将好于三线城市。布局于这些城市的公司将重点受惠。
价格展望:在三季度末至四季度,整体房地产价格将环比企稳,其中一二线城市的价格环比要好于三线城市。
强者恒强的特征:在的房地产市场区域,即一二线城市,执行“坚壁清野”战略。
2015-2016年房地产市场预测:我们认为2015-2016年,整体交易量较之2014年维持相对稳定(保持+-5%左右区间震荡),其中价格也较2014年企稳(维持2-3%左右的增速)。其中一二线城市的市场环境也将优于三线。
行业估值水平:香港内房股估值处于10年历史底部,平均2014PE为4.1x,2014PB为0.69x
我们建议的标的:传统地产企业:融创中国(1918.HK)、招商局臵地(978.HK)、以及绿城中国(3900.HK)、华润臵地(1109.HK)、中国海外(0688.HK)、佳兆业(1396.HK);产业园开发模式:毅德国际(1396.HK)、联合光谷(798.HK)
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